WAS IST EIN
INDEXZERTIFIKAT?
INDEXZERTIFIKATE
werden auch Partizipationsscheine oder Participation Units genannt. Sie
verbriefen dem Käufer ein Recht auf Zahlung eines Geld- oder
Abrechnungsbetrages, dessen Höhe vom Wert des zugrunde liegenden Index am
Fälligkeitstag abhängt. Die Laufzeit ist üblicherweise mehrjährig. Sie kann
auch vom Emittenten verlängert werden. Während der Laufzeit finden meist
keine periodischen Zinszahlungen oder sonstige Ausschüttungen statt.
FUNKTIONSWEISE
Der Preis eines Indexzertifikates verläuft im allgemeinen mit den
Bewegungen des Index parallel, positiv wie negativ! Ein steigender Index führt
demnach zu höheren Preisen des Zertifikates und ein rückläufiger Index zu sinkenden
Zertifikatspreisen. Indexzertifikate werden börslich und/ oder außerbörslich
gehandelt. Der Emittent stellt in der Regel täglich fortlaufend An- und
Verkaufskurse für die Zertifikate. Als Anleger können Sie dann bis zum ende der
Laufzeit jederzeit zu Marktpreisen Zertifikate kaufen und verkaufen.
ERTRÄGE
Die einzige Ertragschance besteht in der Steigerung des Kurswertes
der Zertifikate! Mögliche Kursverluste infolge eines rückläufigen Index können
nicht kompensiert werden, da die Zertifikate keine Zinsen oder
Dividenden gewähren!
RECHTE BEI INDEXZERTIFIKATEN
Bei einem Indexzertifikat erwerben Sie kein Recht auf die dem
Index zugrunde liegenden Wertpapiere. Bei einem Aktienindex kann somit nicht
die Lieferung der Aktien verlangt werden! Bei Rückgabe oder Fälligkeit erfolgt
eine Zahlung in Höhe des Abrechnungsbetrages, der sich nach dem Stand des
zugrunde liegenden Index richtet.
Die Emissionsbedingungen können mitunter eine Obergrenze vorsehen!
D. h. falls die Wertentwicklung des Index über diese Obergrenze hinausgeht,
werden Sie davon nicht profitieren! Allerdings kann eine Annäherung an diese
Grenze während der Laufzeit dazu führen, daß die Zertifikate gegenüber dem
Index mit einem Abschlag gehandelt werden!
Mitunter verpflichtet sich der Emittent zum Rückkauf der Zertifikate zu bestimmten Terminen während der Laufzeit.
SPEZIELLE RISIKEN
Das Risikoprofil von Indexzertifikaten wird durch sämtliche
spezifischen Risiken der zugrunde liegenden Basiswerte mitbestimmt. Hier
einige Beispiele:
·
Kursänderungsrisiko:
Der Preis der Indexzertifikate spiegelt die Kursbewegungen des zugrunde
liegende Index wieder. Alle Einflußfaktoren, positive wie negative, die zu
Veränderungen in den Preisen der im Index enthaltenen Wertpapiere führen,
wirken sich daher auf den Indexstand und somit auf den Zertifikatpreis aus!
·
Risiko des
Wertverfalls: Mit dem Erwerb eines Indexzertifikates ist kein
Anrecht auf einen schon heute feststehenden Abrechnungsbetrag am Fälligkeitstag
verbunden! Maßgeblich ist der Indexwert am Fälligkeitstag, daher kann es auch
sein, daß der Abrechnungsbetrag unter dem Erwerbspreis liegt und Sie im
Extremfall Ihr gesamtes Kapital verlieren können!
·
Korrelationsrisiko: Der Preis der Zertifikate
wiederspiegelt nicht immer hundertprozentig genau die Wertentwicklung des Index
. Das Zinsniveau, die Markterwartung, eventuelle Dividendenzahlungen und
Wechselkurse bei ausländischen Indizes können die Preisentwicklung der
Indexzertifikate mit beeinflussen.
·
Risiko des
Abschlags: Bedingt durch die Berechnungsmethode des jeweiligen
Index, können die Zertifikate mit einem Abschlag gegenüber dem aktuellen
Indexwert gehandelt werden.
Emittentenrisiko:
Neben das Konkurs- oder Insolvenzrisiko der Unternehmen, deren Wertpapiere dem
Index zugrunde liegen, tritt das Risiko der Zahlungsunfähigkeit des Emittenten
des Indexzertifikates!
Deutsche Besteuerung für Inhaber der Indexzertifikate
(die folgenden Überlegungen
zur Besteuerung beruhen auf dem Wertpapier-Verkaufsprospekt zur Emission der Dresdner Bank
Participations WKN 394008 vom 31.5.99)
Eine
in der BRD unbeschränkt steuerpflichtige Person, die die Indexzertifikate nicht
im inländischen Betriebsvermögen hält (also ein Privatanleger), erzielt aus den
Indexzertifikaten keine laufenden in Deutschland steuerpflichtigen Erträge,
insbesondere keine Einkünfte aus Kapitalvermögen. Das resultiert daher, daß
(a) auf die Indexzertifikate keine
Ausschüttungen erfolgen und
(b) die Bezugsrechtserlöse und
Dividenden auf die zugrundeliegenden Werte nicht den Privatinvestoren
zugerechnet werden können, da die Indexzertifikate keine direkte Beteiligung an
den dem Index zugrundeliegenden Werte verbriefen (Erträgnisse aus den dem Index
zugrundeliegenden Werten wie z.B. Bezugsrechtserlöse und Dividendenzahlungen
wirken sich lediglich auf den Marktwert der zugrundeliegenden Werte aus und
können so (mittelbar) in den Kurs der in dem Index enthaltenen Werte
einfließen: sie führen nicht zu einem in Deutschland steuerbaren Zufluß).
Dazu
hat das Bundesministerium der Finanzen ("BMF") in seinem Schreiben
vom 21. Juli 1998 ausdrücklich ausgeführt, daß bei einer Kapitalanlage. bei der
die gesamte Rückzahlung ausschließlich von der ungewissen Entwicklung eines
Index abhängig ist, der Anleger auch bei positiver Entwicklung des Index keinen
steuerpflichtigen Kapitalertrag im Sinne des § 20 Abs. 1 Nr. 7 EstG erzielt. Dies soll auch dann gelten, wenn
bei der Berechnung des Index Korrekturfaktoren berücksichtigt werden.
Allerdings hat das BMF in einem weiteren Schreiben vom 16.3.1999, jedoch ohne
konkreten Bezug zu Indexzertifikaten, gesagt, daß Erträge nach § 20 Abs. 1 Nr.
7 EstG dann zu den Einkünften aus Kapitalvermögen gehören, wenn auch nur die
teilweise Rückzahlung des Kapitalvermögens zugesagt worden ist. Dies ist jedoch
bei Indexzertifikaten kaum der Fall.
Bei
einer Veräußerung der Indexzertifikate innerhalb eines Jahres seit Erwerb fällt
jedoch eine Spekulationssteuer gem.
§ 23 Abs. 1 Nr. 4 EstG an.
Werden
die Indexzertifikate im inländischen Betriebsvermögen einer in der BRD
unbeschränkt steuerpflichtigen natürlichen oder juristischen Person oder
inländischen Personengesellschaft gehalten, unterliegen alle Erträge und
Aufwendungen aus oder im Zusammenhang mit dem Halten, der Veräußerung oder der
Rückzahlung der Indexzertifikate (insbesondere auch die Wertzuwächse oder
Wertverluste sowie Währungsgewinne oder Währungsverluste) den allgemeinen
steuerlichen Regelungen.
Im Gegensatz zu Fonds und anderen
konfektionierten Produkten für Privatanleger, können Banken und Finanzberater
an der Empfehlung dieser Papiere kaum etwas verdienen. Sie bevorzugen die für
sie mit Vertriebs- und Bestandsprovisionen vergüteten Anlageprodukte. Bedenkt
man, daß regelmäßig 80 % bis 90 % aller Fonds schlechter als ihr
Vergleichsindex abschneiden, sind Indexzertifikate meist die bessere Wahl für
den langfristigen Vermögensaufbau. Besonders die steuerliche Behandlung macht
Indexzertifikate zu einer sehr attraktiven Anlage für den deutschen
Privatanleger.
Deutsche Performance-Indexzertifikate
|
Name |
WKN |
Laufzeit |
Index- anteil |
Kurs 7.8.01 |
Index- stand |
|
DAX
(DB) |
709335 |
Unbegrenzt |
1/100 |
57,04 |
5705,78 |
|
DAX
(CO) |
702979 |
Unbegrenzt |
1/100 |
57,01 |
„ |
|
DAX
(WLB) |
696416 |
Unbegrenzt |
1/100 |
57,08 |
„ |
|
DAX
(HVB) |
825015 |
21.09.07 |
1/100 |
54,39 |
„ |
|
DAX
(DRB) |
394008 |
1.7.19 |
1/100 |
54,40 |
„ |
|
MDAX
Direkt 2005
(DB) |
370105 |
17.6.05 |
1/1000 |
4,59 |
4627,58 |
|
Nemax50
(BGB) |
586845 |
Unbegrenzt |
1/100 |
11,32 |
1123,87 |
|
Nemax50
(DB) |
709340 |
Unbegrenzt |
1/1000 |
1,12 |
„ |
|
Nemax50
(WLB) |
696417 |
Unbegrenzt |
1/100 |
11,44 |
„ |
|
REXP
(DG) |
611055 |
29.2.16 |
1/10 |
25,07 |
246,5678 |
|
Stoxx50 (UBS) |
658849 |
Unbegrenzt |
1/100 |
47,96 |
4900,00 |
|
Euro Stoxx (HVB) |
825063 |
21.9.07 |
1/10 |
41,79 |
|
|
Euro Stoxx 50 (HVB) |
825061 |
21.9.07 |
1/100 |
49,18 |
|
|
Euro Stoxx 50 (HVB) |
825664 |
2.3.04 |
1/1 |
4905 |
|
|
CECE (DRB) |
635186 |
Unbegrenzt |
1/100 |
7,47 |
669,87 |
|
CTX (DRB) |
635183 |
Unbegrenzt |
1/1 |
15,92 |
534,56 |
|
HTX (DRB) |
635184 |
Unbegrenzt |
1/1 |
9,5 |
2363,52 |
|
PTX (DRB) |
635185 |
Unbegrenzt |
1/100 |
24,53 |
946,5 |
|
Nasdaq 100 (DB) |
709339 |
Unbegrenzt |
1/100 |
18,31 |
1617,56 |
|
Nasdaq 100 (Co) |
702977 |
Unbegrenzt |
1/100 |
18,06 |
„ |
|
S&P 500 (DB) |
709336 |
Unbegrenzt |
1/100 |
13,33 |
1190,16 |
Zertifikate auf fallende Kurse (alle
BGB)
|
DAX
Bär (BGB) |
586832 |
Unbegrenzt |
1/100 |
95,59 |
5443,49 |
|
Euro
Stoxx 50 Bär |
586834 |
Unbegrenzt |
1/100 |
60,97 |
3828,68 |
|
Nasdaq
100 Bär |
586841 |
Unbegrenzt |
1/100 |
93,62 |
1617,56 |
|
Nemax
50 Bär |
586846 |
Unbegrenzt |
1/100 |
88,42 |
1131,93 |
|
Nikkei
225 Bär |
586844 |
Unbegrenzt |
1/1 |
167,40 |
11735,06 |
|
S&P
Bär |
586838 |
Unbegrenzt |
1/100 |
20,30 |
1190,16 |
|
Stoxx
50 Bär |
586836 |
Unbegrenzt |
1/100 |
62,31 |
3709,73 |